中泰國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
2018年，我寫了一篇文章，叫“買自己買不到的東西”。比如說，專利技術(shù)買不到，但可以買科技類上市公司的股票。在2000年之后，耐用消費品從原來的短缺到供需平衡，而在2015年之后，已出現(xiàn)資產(chǎn)過剩問題，房價也持續(xù)上漲。尤其當(dāng)股市調(diào)整到一定程度之后，配置資產(chǎn)時更應(yīng)關(guān)注那些自己買不到的東西。因為經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型，核心的技術(shù)專利，包括蘋果公司等高科技、芯片新興產(chǎn)業(yè)，以及茅臺酒等高端消費品，其重要性愈發(fā)凸顯。
現(xiàn)在看來，過去的判斷都已得到驗證。從“買不起”的邏輯到“買不到”的邏輯，當(dāng)價格攀升過高時，其實就是泡沫化程度過大，這時候就應(yīng)該考慮減持。判斷該買什么資產(chǎn)，最重要的是要看清經(jīng)濟(jì)增長的軌跡，以及資產(chǎn)價格與商品價格之間的邏輯關(guān)系。
中國的市場規(guī)模非常龐大，但另一方面，估值水平也偏高。在未來一段時間里，投資者需要降低預(yù)期。資產(chǎn)配置應(yīng)以具有穩(wěn)定收益的低風(fēng)險資產(chǎn)為主，如國債、央企的權(quán)益類資產(chǎn)、黃金等。從投資角度來看，并非一定要購買高分紅風(fēng)險類資產(chǎn)，主題類資產(chǎn)配置同樣值得考慮。
提示:文章內(nèi)容僅供閱讀,不構(gòu)成投資建議,請謹(jǐn)慎對待。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。
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