文/蔣國興
近年來，以證券和風投為代表的資本市場，通過推行基礎制度的改革，顯著推動了資源的合理配置，并建立了風險共擔與利益共享的新機制。在推動新質生產力發展方面，資本市場為科技創新和新業態的發展提供了充足的資金支持，極大激發了市場活力。其間，某些行業專家的創新理念與市場實操，為市場和產業的持續發展注入了源源不斷的新動力。
中國風險投資有限公司副總裁李子倫，擁有經濟學博士學位，多年來專注于固定收益投資和產業投資領域，并曾在知名券商擔任高層管理職位。他成功促成了多家上市公司的股票質押融資業務，在并購重組、企業債券、產業基金及私募基金等多個業務領域取得了創新與突破。從開創性地推出全市場首單永續債產品，到打造首個股債聯動類產品，他的一系列金融模式創新均被業界奉為圭臬，對于促進實體經濟的發展和解決企業痛點難點起到了關鍵作用。
深耕金融經濟，重大項目展才華
在近11年的求學生涯中，李子倫始終堅持勤學善思。在西安交大本科階段，他被推薦參加教育部國家公派留學計劃。在獲得經濟學碩士學位后，他又選擇前往財政部財政科學研究所攻讀經濟學博士學位，其間對金融和經濟學進行了全面系統的學習，也因此打下了堅實的專業基礎。
早在博士后研究階段，李子倫就受邀加入上海綠地集團綠地香港控股有限公司。在此期間，他擔任綠地金服基金部總經理，負責創立新部門——綠地金服基金部，還全面主導了公司資產業務的開拓工作。這段經歷為他今后的事業發展積累了豐富的工作經驗。
博士畢業后，李子倫加入海通證券股份有限公司，擔任上海債券融資部總經理助理，主要負責固定收益類產品的研究開發、風險定價、模型設計和投資組合分析等工作。在此期間，他帶領團隊完成了多家上市公司的股票質押融資業務，涉及電子、環保、物流運輸、酒水等多個領域，累計融資額高達上百億元。在李子倫的領導下，截至2023年，海通證券股票質押融資余額超1200億元，位列全行業第一，債券融資總規模也超過8000億元，位列全行業前五。
回首自己的職業生涯，三聚環保項目讓李子倫記憶猶新。作為創業板大型上市公司，三聚環保專注于基礎能源清潔化等環保業務。盡管企業深耕行業多年且利潤可觀，但一直受到應收賬款賬齡過久和一次性投資較大的困擾，導致企業現金流緊張。為了了解企業的訂單產量和經營狀況，李子倫耗時1個多月走訪了三聚環保在內蒙古、寧夏和東北地區的多個大型項目。他不僅詳細審查了財務報表，還深入工廠實地考察，甚至在工廠門口蹲點以統計往來貨車的數量，從而確保財務數據的真實性。
經過一系列的實地考察，李子倫全面掌握了公司的業務狀況，并為三聚環保量身制定了一個融資方案。在這個方案中，他采取股份質押的方式一次性融資15億元，這筆資金極大地緩解了企業的現金流壓力。據悉，當時三聚環保為了實現戰略發展目標，正計劃并購一個大型項目，而這筆融資恰好填補了資金缺口。隨著并購項目順利完成并納入上市公司體系，三聚環保在當年一躍成為創業板市值最大的公司。
創新產品，填補市場空白
作為海通證券的核心業務領域，企業并購重組、債券融資以及產業基金和私募基金等業務，一直是李子倫潛心鉆研的重點。長期以來，他在固定收益債券類產品的創新設計上下足功夫，首創全市場第一單永續債產品，有效解決了企業債券發行中的期限鎖定問題。而針對中小企業融資難、成本高的難題，李子倫創造性地推出了股債聯動類產品，在推動相關行業發展、助力市場經濟的同時，也為解決中小企業融資困境作出了貢獻。
在此期間，他和團隊先后完成了奇虎360、國際醫學、中國兵器工業集團、吉華集團等多家企業的重組業務。同時，他們還順利完成了陜西延長集團、陜西煤業集團、甘肅公路與航空旅游投資集團、西安高新經濟技術開發區、西安城投等項目的債券發行工作，并處理了中國兵器工業集團、上海國盛集團等的私募基金業務。
在從業過程中，李子倫總是善于發現問題，并針對這些問題進行深入研究和實踐。以中小企業私募債為例，李子倫在市場調研中發現，中小企業面臨的融資難問題，很大程度上源于其信用狀況不佳和實力相對較弱。盡管國家和金融市場已經推出了一系列扶持政策，但依然沒有徹底解決中小企業融資成本高的難題。李子倫另辟蹊徑。他通過“股權+債權”聯動的思路，創新設計出股債結合的融資產品。在傳統債權類融資工具基礎上，他附加了股權期權，并通過精準風險定價，從而形成含權債權，進而為中小企業融資開辟了全新的融資模式。
新產品的推出賦予了中小企業投資人更多的自主選擇權。在發行此類債券時，若風險較高，投資人可選擇債權;而當企業發展步入正軌后，投資人則可選擇轉股。這種靈活的模式，使得投資人的投資風險能通過預期較高的收益得到補償，并在早期階段降低了中小企業的融資成本和難度。目前，該產品已贏得市場同業的認可和關注，眾多金融機構紛紛效仿，相關產品已在北交所和科創板企業中得到廣泛應用。
今年3月，李子倫受邀出任中國風險投資有限公司副總裁，主要負責公司的固定收益投資板塊。他根據公司實際情況確立了明確的發展目標，并帶領團隊全面構建了固定收益投資板塊，同時組建了一支行業頂尖的投資團隊。目前，公司的投資組合已從單一的股權投資逐步延伸至國債、企業債、公司債、中期票據、短融、超短融以及同業存單等多種固定收益投資品種，公司整體投資收益較之前提升了30%。
在對投資市場和金融資本的持續研究中，李子倫認為，金融資本在中國式現代化和金融強國建設中的核心作用正日益凸顯。特別是在當前加快發展新質生產力的時代背景下，資本市場正通過改革創新，積極引導資源流向科技創新、數字經濟、綠色發展等熱門領域，從而為新質生產力的發展提供有力支持。作為資本市場的重要參與者，券商投行機構更應當積極發揮自身專業優勢，進一步提升服務新質生產力的能力，以助力實體經濟實現高質量發展。
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