文/陳妤婕江西理工大學
隨著“雙碳”目標的提出，越來越多的上市公司逐漸開始重視ESG(環境、社會和公司治理)理念，并在日常經營管理過程中踐行ESG理念。根據企業每年提交的ESG報告以及社會責任報告，對其ESG踐行情況加以分析，并基于財務報表中的會計指標，從多個方面對其財務績效深入研究，結果表明，良好的ESG表現可以改善公司的財務績效。
蒙牛集團(簡稱“蒙牛”)1999年成立于內蒙古自治區，總部位于呼和浩特市。蒙牛致力于為中國以及全球消費者提供營養、健康且口感上佳的乳品。如今，蒙牛的產品已經成功進入東南亞、北美等市場。
第六屆中國企業論壇平行論壇“踐行ESG理念，創建一流企業——中央企業ESG論壇”在會上發布的藍皮書和“央企ESG·先鋒100指數”表明，蒙牛乳業以87.4的高分位列第三，為食品飲料行業最高排名。蒙牛持續加強ESG相關自律和激勵機制建設，因此，它在ESG領域得到了廣泛贊譽，與此同時，蒙牛的MSCI ESG評級已經連續三年得到了提升，甚至在2022年達到A級。
蒙牛公司ESG表現
參考蒙牛公司2018—2022年的可持續發展報告，選取符合蒙牛公司行業的關鍵評價指標，對其ESG表現進行說明，評估蒙牛公司在環境、社會和公司治理等方面協調發展的能力。
環境(E)緯度。蒙牛作為我國頭部乳制品公司，深信人類健康與環境緊密相連，遵循“守護人類和地球共同健康”的核心理念，致力于構建對環境友好的綠色生產體系，并承諾在2050年實現全產業鏈碳中和。在GREEN戰略“環境友好的綠色生產”支持下，它設定了雙碳行動、綠色運營、回收循環這3個核心議題，并全方位地開展溫室氣體、水資源、廢棄物以及包材回收等活動，最大限度降低對環境的影響。
社會(S)緯度。蒙牛充分利用行業優勢，積極踐行國家的鄉村振興戰略，投身公益事業，并致力于打造行業領先的雇主品牌。蒙牛設定幸福員工、鄉村振興和公益慈善三個議題，努力提升員工的幸福感，助力城鄉均衡發展，全方位落實企業社會責任。蒙牛乳業在實現自身發展的同時積極承擔社會責任，主要通過鄉村振興、營養普惠、救災支援和暖心公益四個方面回饋社會。為了更好地規范和發展集團的公益事業，以及完善社會責任踐行機制，蒙牛決定成立內蒙古蒙牛公益基金會，并將“營養普惠生命，每個生命都要強”作為其核心使命和愿景。
公司治理(G)緯度。蒙牛致力于打造可持續的公司治理，將ESG理念全方位融入公司管理，在GREEN戰略“可持續的公司治理”支持下，設定ESG管治、風險管治、商業道德三個議題，持續改善董事會治理效率，優化ESG績效考核方式，夯實集團風險管理體系，提升商業道德管理標準，積極營造良好的內外部治理環境。
蒙牛逐步完善以董事會為最高決策層的三級管理體系，設置可持續發展委員會、可持續發展執行委員會及秘書處和可持續發展工作推進辦公室，分別負責公司ESG戰略的決策、監督推進、統籌和執行。公司結合業務特點及可持續發展目標，在管理層年度績效合同納入ESG KPI(關鍵績效指標)，并根據高管有關ESG事務的職責大小，制定差異化的ESG考核權重，激勵管理層推動公司可持續發展。
蒙牛公司ESG表現對企業財務績效的影響
盈利能力。為了對企業的盈利能力進行評估，通常選用銷售毛利率、凈資產收益率、總資產凈利率和投入資本回報率作為具體指標來分析討論。2018年，蒙牛乳業開始正式披露ESG信息。2018—2021年，蒙牛的銷售毛利率一直處于上升階段，由35.21%上升至36.75%，說明在實行ESG后，綠色產品銷量不斷增加，蒙牛在環境和綠色產品方面的投入產生了效用。在2022年，毛利率下滑了1.4個百分點，這主要是由于原輔材料成本上漲等因素的出現，導致奶粉板塊業務量減少，但整體業務量較實施ESG戰略前還是增長的。
償債能力。有支付現金和償還債務的能力是一個企業健康發展、穩定生產的基礎，為了判斷企業能否實現長期發展，通常選取流動比率、速動比率作為評估指標進行討論。蒙牛乳業2017—2022年的償債能力指標變化如表1所示。
從表1中可以看到，2017—2022年，蒙牛乳業的流動比率穩定在1左右，說明企業短期償債需求與流動性儲備相匹配，并且自2018年開始逐步增長，表明在注重ESG表現后，企業的短期償債能力有所提升。速動比率與流動比率的變化趨勢高度相似，其中速動比率代表流動資產與流動負債之間的比率，一般速動比率越高，說明企業快速變現的能力越強，償付短期負債的能力也越強，財務狀況越好。蒙牛的速動比率也是先增加再降低，整體較2017年是降低的，償債能力較差。
營運能力。銷售速度是衡量一家企業好壞的關鍵，而存貨周轉率就是專門用于衡量存貨周轉速度的，存貨周轉率越高，企業在市場上的銷售能力越強。蒙牛的存貨周轉率降低，說明市場競爭激烈，同時企業的變現能力也大幅下降。自2018年開始，蒙牛持續在環保和綠色產品等領域加大研發資金的投入，僅在2022年，其環保投入就已超2億元。
成長能力。企業未來的發展趨勢和發展速度，在一定程度上可以反映企業是否具有發展前途，通常被稱為成長能力。在蒙牛開始實踐ESG理念并將其運用在企業生產經營過程中開始，主營業務收入增長率由11.86%到14.66%，2018年營業收入增長率比2017年高將近3%，明顯是因為蒙牛追加了對綠色產品的研發投入，提高了市場占有率，進而使蒙牛的發展能力得到提升。
通過對蒙牛乳業ESG實施現狀以及財務績效變化趨勢進行分析，不難發現ESG績效優秀的公司能夠更好地預測并管理當下和未來存在的風險，并且更加側重于實施環境保護，塑造公司形象，達到降本增效的目的，從而實現企業的可持續發展。
對企業來說，積極參與ESG實踐并披露ESG信息，已經成為不可逆轉的趨勢。一方面，投資者對企業的ESG表現特別關心，通過觀察企業在ESG方面的表現，他們可以評估企業的價值和可持續發展的潛力，從而做出投資選擇。從另一個角度看，為了獲得社會大眾的認同和吸引更多投資，各企業應當主動推進ESG實踐。在ESG理念的指導之下，企業追求的目標不只是讓股東的利益最大化，而是要從環境、社會和公司治理等多個方面考慮所有利益相關者的需求。
ESG在中國的啟動時間相對較晚，目前還沒有統一的評估標準和體系。當前，大家對企業績效的關注點逐漸從財務績效向ESG等非財務績效轉移，導致企業也更加重視自己的ESG表現。因此，我國需要構建ESG信息公開框架和體系，增強ESG信息公開的系統性、全面性和可比較性，并解決ESG信息公開不規范的問題。
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