文/任富起中國葛洲壩集團股份有限公司
“新基建”環境下，對ppp(政府和社會資本合作)項目融資提出了更高的要求，想要更好地發揮其優勢作用，還需重視PPP模式下企業融資存在的問題，并積極探索有效的解決之策。
何為PPP項目融資
PPP項目融資是一種優化的項目融資與實施模式，該模式最早起源于英國。我國對ppp項目的定義，可以從國辦發〔2015〕42號文件中加以了解，主要體現在以下幾個方面：我國的PPP投融資模式，稱為“政府和社會資本合作”，這是由我國的國情所決定的;競爭擇優，在選擇社會資本時，不是以資本實力為主要依據，而必須通過競爭的方式擇優選擇;具有投資和運營管理能力，兩者缺一不可;平等協商，強調政府和社會資本的平等關系;績效評價，主要指政府向社會資本支付對價時，所需考慮的考核評價。
ppp項目融資有以下特征：一是緩解財政壓力。當前我國的公共基礎設施項目數量多，需要投入的資金數額巨大，僅靠政府財政補貼難以滿足，而在ppp模式下，該情況能夠得到改善，社會資本的加入，可以更好地保障公共基礎設施建設所需要的資金。二是風險共擔、收益共享。融資過程中受到多種因素的影響，導致融資失敗，這時候承擔風險的往往是投資企業;但在ppp模式下，風險由政府和企業共同承擔，可降低風險對企業的影響，同時投資產生的收益也是共享的。三是融資方式多元。目前我國ppp項目融資方式有銀行貸款、債券、基金等，這些融資方式既可以單獨引入，也可聯合應用。
PPP模式下企業融資面臨哪些問題
因多數PPP項目規模大、期限長、風險高，而金融機構等融資方前期參與度不高，尤其在項目識別、項目準備階段參與少。另外，由政府和社會資本共同成立的項目公司，因資產規模小、現金流少，限制其融資能力。上述原因導致ppp模式下企業融資還存在很多問題，具體表現如下：
企業融資渠道依然單一。通過對ppp項目融資特征的分析發現，雖然該模式下的融資方式多元，但應用最廣泛的仍是傳統融資渠道，對商業銀行等傳統金融機構依賴大，導致PPP模式下的企業融資渠道依然單一。此外，ppp項目融資分為股權和債權融資兩種類型，看上去融資渠道更多，事實上還是以債權融資為主，主要原因在于債權融資的風險相對較低，即使遇到較大風險，也能保證損失最小化，而股權融資風險較大，一旦出現問題將帶來嚴重損失。這種情況下，即使國家積極推廣基金、信托等模式，還是難以獲得企業青睞。
金融機構對項目偏好性差異大。ppp項目付費來源主要分為政府補助、可行性缺口補貼、使用者付費三種方式，付費方式的選擇一般與項目公益屬性強弱有關。一方面，金融機構出于對項目現金流考慮，對不同ppp項目參與積極性有很大區別;另一方面，金融機構還需要對還款來源，特別是對涉及財政資金作為付費來源的ppp項目進行穿透，保證參與項目符合監管部門要求，同時保證有權審批人批復。金融機構的偏好性與國家宏觀政策和信貸政策有很大關系，以筆者參與的西部某水利樞紐工程和中部某城市更新項目為例，水利樞紐項目屬于國家“172工程”，政策支持力度大，金融機構表現積極性高;城市更新項目受涉房涉地以及政府隱性債務影響，金融機構參與積極性不高。
專業融資人員相對較少。一般情況下，企業PPP項目融資具有投資額大、涵蓋業務廣的特征，除了包含工程建設之外，還有運營維護、投融資等內容，這就對融資人員的專業技能及素養提出了要求。就目前情況來看，我國專業融資人員數量較少，存在人才供不應求的局面，影響了ppp項目融資的實施。
企業融資風險依然存在。就實際情況來看，ppp項目在實施過程中的風險依然存在。導致風險產生的原因有很多，比如資金使用、經營及追加投資等，在項目建設過程中施工安全、施工效率等因素也給企業融資帶來了嚴峻考驗。這種情形下，很多企業為了保證投資的不間斷，往往會選擇流動負債方式為項目建設提供資金。從長遠來看風險很大，一旦現金流不足，將直接影響整個項目融資的完成效果，企業還會承受巨大的財務壓力，為項目建設埋下嚴重的風險隱患。
完善企業PPP項目融資的有效策略
利用項目優勢與政府背書拓寬融資渠道。想要完善企業ppp項目融資方式，首先需要構建多元化的融資渠道，只有不斷拓寬融資渠道，才能為企業ppp項目融資提供更多選擇。為此需要從以下幾方面出發：首先，政府需加大對地方金融機構的合作力度，并出臺相關政策條例予以支持，調動更多金融機構的參與積極性;其次，金融機構需加大對證券、保險等行業的深耕，并引進先進技術，實現對融資方的全面評估與了解，從而提升信貸的安全性;最后，政府應加大與銀行、保險、基金等企業的聯系，共同探究股權投資的可行性，以便為投資者提供更多融資選擇。
把融資可行性作為參與ppp項目的重要依據。鑒于目前ppp項目融資主要渠道為債權融資，同時金融機構為滿足合規性與項目現金流雙重因素要求，為實現ppp項目融資落地，社會資本在參與項目時要提高預見性，把融資可行性作為項目選擇的重要依據，特別是對于可行性缺口補貼和政府補助占比較大的項目，對項目付費來源要進行徹底穿透，消除金融機構顧慮及審批難度。
打造專業化PPP項目融資團隊。想要更好地規避PPP模式下企業融資面臨的各種問題，必須重視專業團隊的建立與打造。企業首先需要對自身實際情況及市場動態有清晰認知，在此基礎上準確定位ppp業務的發展目標，再圍繞目標構建融資團隊。具體來說，團隊建設應從以下幾個方面展開：其一，架構組建，企業需要明確ppp板塊與傳統業務板塊之間的區別與聯系，制定完善的規章制度;其二，有效的沖突管理機制，合理利用沖突管理機制可以更好地提高團隊建設效率;其三，人力資源激勵和安撫機制，實施“賞勤罰懶、賞優罰劣”，使團隊保持長久的活力。
建立完善且有效的融資風險防范機制。ppp模式下的融資風險不容忽視，為了將風險控制在可承受范圍內，還須建立完善的融資風險防范機制。具體來說，主要涉及以下幾項內容：其一，提高融資者的風險意識。要進行風險意識宣傳，以及風險應對方法的傳授，從而提高整體風險應對能力。其二，加強對融資市場的挖掘。很多融資風險都來源于對市場態勢的了解不夠，無法確定融資需求與融資規模，導致風險增加，所以必須要立足財務管理要求，加強對資本市場供需關系的了解，并在此基礎上制定合理的風險防范措施。其三，明確融資的職責歸屬與權限劃分。ppp項目由政府和社會資本共同參與，為了更好地落實項目融資，降低風險，還要對各主體的職責內容加以明確。
深入探討PPP項目與企業融資問題，具有非常重要的現實意義，不僅有助于緩解政府資金緊張，還有助于規范ppp行業市場，促進金融穩定健康發展。加強對PPP項目與企業融資問題的研究，并積極轉變傳統思維模式，合理利用項目優勢與政府背書，甄別具備融資可行性條件的項目，精心打造專業化的融資團隊，建立完善的融資風險防范機制，才能更好地為PPP項目保駕護航。
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