文/丁純福能期貨股份有限公司
隨著全球范圍內股票市場活躍度的顯著提升，證券行業步入蓬勃發展的全新階段，與此同時證券公司所面臨的挑戰也愈發嚴峻，作為核心業務之一的證券資產管理業務，成為體現證券公司競爭實力的關鍵指標。
然而由于市場風險、信用風險、操作風險和流動性風險的存在，加之證券資產管理規模現已超過大多數證券公司的自營規模，這就意味著證券資產管理不僅關乎著證券公司的營運業績，更決定著證券公司的經營成敗、管理質量、核心競爭力和業界形象，稍有不慎不僅會給證券公司造成經濟損失，還可能導致證券公司喪失原有的競爭優勢。因此，證券資產管理業務的風險控制顯得尤為重要。
值得注意的是，由于證券資產管理是將證券公司利益與委托人利益相結合，增強了證券公司與客戶之間的關聯性，因而證券資產管理業務的風險控制難度相對較高，特別是在經濟一體化的當下，影響風險控制的因素瞬息萬變。
誘發證券資產管理業務風險的原因
證券市場管理體制不健全是誘發證券資產管理業務風險的重要因素之一。由于我國關于證券資產管理業務風險控制的研究起步較晚，可供參考的文獻資料與管理經驗比較匱乏，缺乏完善的投資風險管理制度，相關法律法規也不夠健全，不僅監管部門缺乏法律依據，也給證券公司帶來了風險隱患。盡管大多數證券公司已設立法人治理機構，但由于尚未設置獨立的證券資產業務風險控制部門，圍繞證券資產管理業務風險的配套機制體系也不夠完善，使得各項風險預警信息無法及時處理，難以對證券資產管理業務風險實施動態管控。
信用管理制度不夠完善。縱觀國內證券企業資產管理業務風險防控現狀不難發現，我國在證券資產管理業務推進過程中雖已構建了信用管理制度，但與發達國家相比，內容的完善程度有待提高，而這一問題的存在，導致相關部門難以全面控制證券資產管理業務活動中的各類違規違紀現象，甚至會誘發證券企業或客戶單方面違約。不僅如此，對于證券企業而言，在開展證券資產管理工作的過程中，通常需要對目標客戶創建相對完善的信用管理體系，并結合目標客戶的不同信用等級、資金實力、負債水平等因素，制定具有差異化的信用管理措施。但在具體執行時，很多證券企業尚未對現行的信用管理體系予以完善，這就很難高效開展對目標客戶的資金管理，最終導致證券資產管理業務的風險控制水平相對較低。
信息披露機制落實不到位同樣是證券資產管理業務風險控制中存在的主要問題。信息披露機制落實不到位，集中體現在以下兩個方面：第一，個別證券企業并未建立起相對完善的信息披露及查詢機制，致使客戶難以充分了解資產管理的具體開展情況。這種情況下，如果證券企業將客戶資產投資到風險系數相對高的領域，客戶不僅不能及時了解風險狀況，也不能在發生風險時進行有效干預。第二，在證券資產管理過程中，部分證券企業并未基于自身實際情況考慮投資方案的合理性，而是盲目向目標客戶承諾收益保底。一旦遇到投資成本不能被及時收回的情況，證券企業將很難有效控制所面臨的各類風險，甚至可能讓企業陷入資金鏈斷裂、資不抵債的困境。
如何防范證券資產管理業務風險
建立健全證券市場監管體制。要想有效控制證券資產管理業務中所面臨的市場風險、操作風險、信用風險和流動性風險，必須基于國內證券市場的具體情況，建立健全證券市場監管體制。一方面，證監會和相關部門應深入證券市場，全面了解證券企業投資活動的開展情況，明確證券行業發展現狀與未來走向，結合實際考察結果并擬定行之有效的投資監管制度及風險控制體系，提高證券企業投資風險管控能力，從根本上確保證券資產管理業務活動的安全、高效開展。另一方面，要想更好地控制證券資產管理業務活動中的風險隱患或不確定因素，證券企業既要構建專門的資金風險控制部門，還應針對投資風險防控措施的相關配套管理制度進一步完善，具體可通過構建科學合理的責任追究機制，將相關責任落實到個人，最大限度實現對證券資產管理業務風險的有效預防和控制。
完善信用管理制度體系。在開展證券資產管理業務活動的過程中，要想實現對各類風險的有效控制，僅靠建立健全證券市場監管體制顯然是不夠的，還應根據實際工作需要，完善與之對應的信用管理制度體系。首先，國家立法機關應基于國情與證券行業發展現狀，借鑒發達國家的實踐經驗，對現行信用管理制度進一步優化和完善，以彌補管理漏洞。其次，證券企業在進行證券資產管理業務活動時，應充分利用大數據、物聯網、云計算等技術手段，針對目標客戶創建完善的信用管理體系。在具體實踐活動中，不僅要根據目標客戶的投資規模、資金實力等關鍵信息，建立統一標準的信用評級指標體系，還應結合客戶的具體情況和信用等級評分，制定差異化信用管理機制，促使證券資產管理活動及風險控制工作得以高效開展。
強化信息披露機制落實力度。為了進一步提高證券資產管理業務的風險控制水平，必須在不斷完善信用等級管理制度的基礎上，適當強化信息披露機制的落實力度。證券企業應基于自身實際建立信息披露及查詢機制，確保客戶能夠全面了解資產管理的具體開展情況、投資對象、投資陷阱等關鍵信息，進一步增強客戶的投資信心，避免因客戶臨時違約而造成的資金管控風險。此外，證券企業需要結合投資風險系數對現行證券資產管理方案適當調整，更好地實現動態控制證券資產管理業務風險的目的。
為了有效控制證券資產管理業務的風險隱患，必須全面了解證券資產管理業務中存在的問題，并有針對性地通過建立健全證券市場監管體制、完善信用管理制度、強化信息披露機制落實力度等措施，提高證券資產管理業務的風險控制水平，推動證券行業良性穩健發展。
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