文/麥剛天使投資人
我被貼上“另類”的標簽
1998年，我參與創(chuàng)辦了上海浦東科創(chuàng)，之后留學(xué)美國，在UCLA讀書期間獲得創(chuàng)業(yè)大賽第一名，因此與硅谷創(chuàng)投界教父Tim Draper先生結(jié)緣進入硅谷創(chuàng)投行業(yè)。
2005年，中國VC行業(yè)風(fēng)起云涌。這一年大批外資背景基金紛紛在中國設(shè)立機構(gòu)，其中包括高瓴、紅杉中國、北極光創(chuàng)投等。當(dāng)時，隨著中國股改全流通的開啟，項目退出渠道變得通暢，本土創(chuàng)投亦迎來新生，中國正式進入了VC大時代。
2005年，我正好出售了我第一次創(chuàng)業(yè)的公司億友，身邊有不少朋友來找我，討論基金籌備，思來想去，我還是希望能和創(chuàng)業(yè)者在一起。基金所涉及的“募、投、管、退”四個環(huán)節(jié)，我認為最重要的是“投”，而我自己最大熱情在于投資和創(chuàng)業(yè)，一心希望能夠創(chuàng)建或投資一家偉大的公司。
因此，我放棄了成立基金的想法，2005年和硅谷創(chuàng)投界教父Tim Draper一起創(chuàng)辦了創(chuàng)業(yè)工場VenturesLab，后被譽為中國最早的互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)業(yè)孵化器。這是我遵循自己內(nèi)心熱愛的選擇，同年YC(Y Combinator)也在硅谷成立。
在創(chuàng)業(yè)工場成立之后的八年間，我與人共同創(chuàng)辦了通卡、豆丁網(wǎng)、泰捷、OKcoin等多家公司，創(chuàng)業(yè)方向涉及不同領(lǐng)域。回過頭來看，那幾年可謂我的創(chuàng)業(yè)青春時代，創(chuàng)業(yè)工場在當(dāng)時也成了帶有我個人強烈色彩的“創(chuàng)業(yè)實驗室”。
除了孵化企業(yè)外，我也以獨立投資人的身份，按照自己的意愿、價值觀、認知去選擇和支持創(chuàng)業(yè)者。作為“非基金”的獨立投資方，創(chuàng)業(yè)工場沒有明確的限制和邊界。我們的目標始終是：發(fā)掘優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)造偉大的公司。2014年后，我不再管理具體公司業(yè)務(wù)，創(chuàng)業(yè)工場成為一家純粹的早期投資公司。
創(chuàng)業(yè)和投資這么多年，我切身體會到一個道理：放下自我、相互擁抱、做個好人。譬如我投資泡泡瑪特，根本原因是我選擇相信王寧。我很少關(guān)注投資條款，我們獲得回報的根本都是因為支持了優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者。
2012年夏天，我在見到泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧五天后，就投資了這家公司。作為泡泡瑪特的第一位天使投資人，我見證了它從一間簡陋的民宅出發(fā)一路走向上市。
回顧來看，泡泡瑪特的成長具有很強的“戲劇性”——在很長一段時間很多投資機構(gòu)看不懂也看不上，然而真正跑起來的時候，爆發(fā)速度非常快，公司也不再有對外融資的需求。
泡泡瑪特在早期發(fā)展階段融資非常艱難。當(dāng)時O2O、互聯(lián)網(wǎng)金融各種風(fēng)口此起彼伏。盡管泡泡瑪特與大部分知名投資機構(gòu)都有過接觸，但他們都沒有出手投資。直至2019年泡泡瑪特迅速爆發(fā)，成為炙手可熱的項目后，知名的VC/PE通過老股轉(zhuǎn)讓，在上市最后階段得以成為泡泡瑪特的股東。
作為泡泡瑪特的首位投資人，我曾以較低的價格，將相當(dāng)比例的股份轉(zhuǎn)讓給創(chuàng)始團隊。當(dāng)時泡泡瑪特需要一定的股權(quán)激勵吸引更多人才加入。對于基金這種純商業(yè)機構(gòu)來說，這并不是一件容易的事情。而我作為獨立投資人，有更多可操作的空間。
我們之所以這樣做是出于對團隊的感謝，同時也希望泡泡瑪特做得越來越好。事實證明，我們的付出沒有白費。隨著更多優(yōu)秀人才的加入，泡泡瑪特變得愈加強大。
天使投資是創(chuàng)投行業(yè)的最早期階段，比較少出現(xiàn)VC、PE一堆機構(gòu)搶項目的狀況。因此，與人為好、與人為善非常重要。
在一次活動上，朋友給我介紹了從事廢品回收的項目“綠巨能”。他愿意給我介紹項目，相信他認為我這個人很不錯，是值得深交的好大哥。
當(dāng)我接觸了綠巨能這個項目后，與投資泡泡瑪特的感受相似，我再一次“懵”住了——我發(fā)現(xiàn)鮮有投資機構(gòu)關(guān)注這一領(lǐng)域。垃圾處理和廢物回收是我們的環(huán)境面臨的一個巨大問題，但它從來不是投資界的所謂“風(fēng)口”，既沒有大數(shù)據(jù)、也和機器人、人工智能等熱點無緣。
當(dāng)一個公司在堅定地、正確地解決一個長久存在的問題，它就是有價值的。并且，綠巨能是一個罕見的能將商業(yè)利益和社會利益相結(jié)合的案例。
我二十多年前入行創(chuàng)投行業(yè)，學(xué)到的基本功就是：1.你的公司解決了什么問題?2.誰是你的競爭對手?3.為什么你會贏?但后來這個行業(yè)的流行語變成了“風(fēng)口”“燒錢圈地”“唯快不破”“投資接棒”。
我還投資了GlueUp，一個犯了投資圈很多“戒律”的項目。兩位創(chuàng)始人是一對夫妻，其中一位是美國人，大多數(shù)投資人不看好這樣的團隊結(jié)構(gòu)。GlueUp早期融資非常困難，然而經(jīng)過多方努力，公司的業(yè)務(wù)逐步完善成型。目前其客戶遍布在全球近百個國家，成為營銷領(lǐng)域SaaS公司的佼佼者。
我不知道大家為什么對女性、外國人、夫妻創(chuàng)業(yè)者這些標簽如此之忌諱，我反而認為女性創(chuàng)業(yè)者的平均素質(zhì)不比男性差，因為能冒尖的女性創(chuàng)業(yè)者往往經(jīng)過了更多艱難的考驗。外國人在中國創(chuàng)業(yè)可能缺乏優(yōu)勢，但如果這是一家面向全球具有國際化視野的公司呢?創(chuàng)業(yè)合作伙伴的核心是職能分工和技能互補，是否夫妻并不是必然障礙。投資界的偏見往往會被優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者的業(yè)績打臉。
我是中國投資業(yè)界最早投資并大力普及比特幣知識的布道者。2020年出席人大校友香港中環(huán)論壇，主持人問，投資圈也是金融領(lǐng)域英才輩出，為何你能夠最早發(fā)現(xiàn)并抓住比特幣這個重大機會?我坦言，投資行業(yè)有太多比我聰明很多的學(xué)霸，懂的比我多。比特幣的本質(zhì)其實非常簡單，因為跨越網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)和金融多個領(lǐng)域，因此可能有些理解和認知的難度。
2013年，我因為討論比特幣，被請出了兩個主流VC圈子的微信群。群內(nèi)成員都是受過高等教育的人，我自認為自己的講授方式很專業(yè)，但有人還是認為我在兜售什么東西。當(dāng)時我的內(nèi)心非常失落，畢竟作為社會性動物，每個人都希望獲得認同。
這是我第一次有種被VC圈“拋棄”的感覺，也讓我第一次意識到有主流和非主流的圈層，以及個體認知差別。
從不以基金模式做投資，到討論比特幣被請出群，再到投資泡泡瑪特最終上市證明自身的判斷……我逐漸被貼上“另類”的標簽。當(dāng)然，我還曾經(jīng)是個長發(fā)青年。
對于所取得的成績，我并不認為是因為自己有多聰明，事實上很多時候我常常發(fā)覺自己沒有別人反應(yīng)快。但我相信“笨鳥慢飛”，始終堅持最終也能夠抵達終點。
創(chuàng)投行業(yè)的最佳運作模式：“作坊型”打法
VC行業(yè)變得愈發(fā)人多錢多，常常出現(xiàn)拉幫結(jié)派、“群毆”的場面。作為行業(yè)老兵，從行業(yè)健康發(fā)展的角度出發(fā)，我不認為規(guī)模化基金有利于GP(普通合伙人)和LP(有限合伙人)，對于基金而言，規(guī)模就是一個“門檻甚至是詛咒”。
在我看來，創(chuàng)投行業(yè)的最佳運作模式是一個小團隊采取“作坊型”打法——由一個老大帶著三五個精兵，深耕細作，投資二十個項目，最終有三五個項目能跑出來就很優(yōu)秀了。
現(xiàn)在有些大基金，為了提高投資命中率，開啟“撒錢模式”，直接“拿錢砸”。需要注意的是，基金砸的大多都是LP的錢，這種行為的代價往往是直接降低了LP的回報率。有些基金利用巨大的資金所帶來的勢能，節(jié)省了自身在深度思考以及幫助和支持創(chuàng)業(yè)者方面的投入。如果一個基金能在規(guī)模和收益兩難的情況下獲得成功，可以稱得上業(yè)界楷模了，可惜很少有基金能夠做到。
作為LP，我過去十多年在一級市場投資了一些基金。可能我運氣不好，基金業(yè)績不是很理想。我最深的體會是，很多基金的老大還在，但一線的執(zhí)行合伙人換了一批又一批、基金募了一期又一期。有限合伙基金是創(chuàng)投業(yè)界通行模式，但這樣的架構(gòu)模式潛藏著很多利益沖突。
我明確號召，一級二級投資基金應(yīng)免除年度管理費，提高分成比例，從過去的2/20模式變成0/25模式(管理費/分成百分比)，這個機制更有利于GP和LP的利益一致性。同時，基金管理人也應(yīng)該有創(chuàng)業(yè)者心態(tài)，像大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者一樣過清苦的日子。為什么多數(shù)基金的辦公室都設(shè)在最豪華的寫字樓，而不搬到創(chuàng)業(yè)者的聚集地?
一期基金通常會設(shè)置一至三年的投資期，要求基金在規(guī)定時間內(nèi)將所募集的資金都投出去。但在此過程中，風(fēng)口也在變化。這相當(dāng)于LP投資了一個“盲盒基金”。當(dāng)一個基金募集了大量資金，大概率他們最終的產(chǎn)出并不高。因為一級市場上優(yōu)質(zhì)項目本身就少，產(chǎn)出的回報就更少了。行業(yè)中盛行的項目基金模式更容易在GP和LP間直接產(chǎn)生利益輸送和利益沖突。
對于小而專的基金而言，至少不存在哪個風(fēng)口熱，就一定要出手投資進行卡位的問題。“錢多就手松”“FOMO”(Fear of missing out錯失恐懼癥)，做大基金規(guī)模就可以打壓自己的競爭對手。小基金在投資時則只能精挑細選，錢必須用在刀刃上。因此，基金一定要“控制規(guī)模”，小而專的基金形態(tài)才是VC行業(yè)應(yīng)該有的主流形態(tài)。
此外，很多投資人投資了一個項目后，老是盼著下一輪融資哪家基金來接盤，什么時候高瓴或者紅杉會關(guān)注這一賽道……這太可怕，也太愚蠢了。作為投資人，就應(yīng)該踏踏實實篩選最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，扶持和幫助被投企業(yè)，而不是去玩投資接力棒游戲。而作為創(chuàng)業(yè)者，大多數(shù)客戶不知道也不關(guān)心你的投資人是誰，客戶關(guān)心的是你公司的產(chǎn)品。
投資行業(yè)生態(tài)非常多元，肯定會有大象、老虎、獅子和螞蟻。而所有的大基金都是從小而美基金逐步成長起來的，從螞蟻逐漸演變?yōu)榇笙蟆Ｐ枰⒁獾氖牵顿Y行業(yè)中存在“規(guī)模悖論”——投資市場中“低垂的果實”太少，容不下太多大象。因此，很多大基金會面臨著巨額資產(chǎn)管理規(guī)模帶來的壓力。
在投資行業(yè)這個既充滿未來，又擠滿競爭的行業(yè)，一個基金如何找到自己的定位非常重要。面對大象，可能感到害怕的是獅子，螞蟻不會害怕。對于小基金而言，我認為不必為成為不了獅子和大象而自怨自艾。
當(dāng)大基金不得不考慮募資評獎、忙著品牌營銷和團隊管理時，小而專的基金則有大把時間深度思考，高效戰(zhàn)斗在一線。小而專的基金要甘心低頭做掃地僧，而不是到處飛舞的花蝴蝶。當(dāng)大基金買下整個賽道時，小基金可以集中精力發(fā)現(xiàn)賽道里最明亮的星。
我進入中國創(chuàng)投行業(yè)二十多年，青春和熱血灑在了創(chuàng)業(yè)和投資領(lǐng)域。我看到很多心懷夢想的年輕人進入創(chuàng)投行業(yè)，有些因為不夠優(yōu)秀被淘汰，有些則因為沒有在大機構(gòu)而倍感壓力。我希望能給他們力量，小機構(gòu)更應(yīng)該做出優(yōu)秀的業(yè)績，就如同非名校畢業(yè)也可以有美滿人生，野百合也會有山花浪漫的春天。我甘做“螞蟻”，雖然渺小，卻同樣可以過得自由獨立且富足快樂。
創(chuàng)投界從業(yè)者的根本職責(zé)和價值是：發(fā)現(xiàn)和支持優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者，管理規(guī)模不是這個行業(yè)成功的唯一路徑，就如同人生的幸福不應(yīng)該只有一個模板，更不是只一味追求財富。
泡泡瑪特站在了自己開創(chuàng)的風(fēng)口上
在投資領(lǐng)域，新風(fēng)口不斷涌現(xiàn)。當(dāng)一個風(fēng)口興起時，立馬會出現(xiàn)大量模式雷同的企業(yè)。
譬如O2O、P2P、共享經(jīng)濟風(fēng)口興起時，出現(xiàn)了很多偽需求和to VC的創(chuàng)業(yè)者。在這些風(fēng)口中，最終的贏家往往需要等VC都殺紅眼、燒光融資后才能勝出。美國并沒有這樣的過度競爭現(xiàn)象。是因為美國沒有創(chuàng)業(yè)人才和資金嗎?這一問題值得我們認真思考。
在我看來，面對風(fēng)口，創(chuàng)業(yè)者和投資人更應(yīng)該關(guān)注機會的本質(zhì)是什么，什么樣的公司和團隊有機會抓住行業(yè)本質(zhì)并腳踏實地踐行，而不是追趕風(fēng)口。站在風(fēng)口上，豬都會飛。風(fēng)停了，跌下來的還是豬。
泡泡瑪特在早期發(fā)展階段融資很艱難，很長一段時間里都命懸一線。塞翁失馬焉知非福，這樣的經(jīng)歷對于創(chuàng)業(yè)者也是一種歷練，促使團隊將每一分錢都用在刀刃上。泡泡瑪特在早期沒有獲得大規(guī)模融資，沒有過多媒體曝光，也從來沒有成為風(fēng)口上的企業(yè)。然而今天，泡泡瑪特站在了自己開創(chuàng)的風(fēng)口上。
一個風(fēng)口的出現(xiàn)往往意味著背后具有系統(tǒng)性的大機會，只是風(fēng)口起來后，沾點邊的創(chuàng)業(yè)者和投資人都會一股腦兒涌進來，行業(yè)開始出現(xiàn)過度競爭。
這兩年，當(dāng)消費投資熱潮出現(xiàn)后，涌現(xiàn)出一大批消費創(chuàng)業(yè)者和投資人，一個新品牌項目的估值短時間內(nèi)飆漲至上百億。
實際上，當(dāng)下有些消費領(lǐng)域的投資人或許就是前幾年投人工智能的投資人，可能他們將原來的募資PPT改了改又重新向LP募資，可能他們把科技行業(yè)的估值模型放在了消費品行業(yè)。在我看來，這樣的投資人肯定會被市場淘汰。我們鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，但同時需要警惕盲目創(chuàng)業(yè)和盲目投資。盲目創(chuàng)業(yè)和盲目投資是對社會資本和資源的極大浪費。
從小母親就告訴我，人多的地方要小心危險。因為我曾經(jīng)連續(xù)創(chuàng)業(yè)，當(dāng)一個創(chuàng)業(yè)浪潮來臨時，我往往會從創(chuàng)業(yè)者的角度，判斷這個領(lǐng)域的根本變化和核心需求，如果我是CEO，應(yīng)該怎么做，行業(yè)本質(zhì)是什么。
對于創(chuàng)業(yè)的方向選擇、熱點的判斷以及投資創(chuàng)業(yè)者，我總結(jié)出了自己的驗證“公式”：
在創(chuàng)業(yè)和投資領(lǐng)域日新月異的熱點背后，有些根本價值觀我認為不會也不需要改變。我二十多年前入行創(chuàng)投行業(yè)，學(xué)到的基本功如今依然有效“：1.你的公司解決了什么問題?2.誰是你的競爭對手?3.為什么你會贏?”當(dāng)一個企業(yè)能夠踏踏實實做好這三點，基本就能夠構(gòu)筑起自身的護城河。
在投資項目時，如果問創(chuàng)始人這三個核心問題，他都回答不上來，或者答案很模糊就需要慎重考慮，這個項目基本會是一個坑。
投資人本質(zhì)是“社會金錢的搬運工”。我們需要明確的共識是，篩選真正優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，幫助好公司是我們所擔(dān)負的使命，而不是所投項目下一輪融資的估值會漲多少。一級市場的投資是沒有流動性的，期待博傻的那個人很可能成了傻子。
投資人和創(chuàng)業(yè)者都要給自己放空的時間
自由可以分為三個層面：財富自由、時間自由、思想自由。
對于財富自由，每個人的標準不一樣，數(shù)字不一樣，有的幾百萬，有的幾千萬，有的幾個億。我自己很早就實現(xiàn)了財務(wù)自由，對于財富我沒有特別大的訴求。
對于名氣，我也早不在乎。作為VC行業(yè)老人，頒獎、排名、出席各種論壇……所有的業(yè)界榮光都我都已經(jīng)體會過了。我發(fā)現(xiàn)在這類場合，人的行為都帶有表演性質(zhì)，并不是真實的自我。好多年前我曾說，投資界和創(chuàng)業(yè)圈開始娛樂化了。
時至今日，我還是一如既往地喜歡沖在一線去見創(chuàng)業(yè)者。我愿意和創(chuàng)業(yè)者在一起，一個很重要的原因是，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者不論水平高低都很真實，很多投資人則往往穿著馬甲，立有人設(shè)。
幾年前我就不看朋友圈，便擁有了大把深度思考的時間。投資人和創(chuàng)業(yè)者都要給自己一些放空的時間，過于忙碌往往會做無用功。現(xiàn)在我非常享受獨處所帶來的好處，沒有拘束和壓力。我和家人一起游歷了很多國家，是一種非常舒服自在的人生狀態(tài)。
隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、機器人等科技的發(fā)展，我認為人將慢慢成為一個沒有剝削價值或剩余價值很少的物種，經(jīng)濟學(xué)的眾多假設(shè)和前提將不復(fù)存在。這帶來兩個可能我們在有生之年需要面對的嚴重問題：
1、刀耕火種時代，人和人差別很小。人類社會在過去50年間，個體間的差異由于掌握資源和生產(chǎn)工具差距擴大，表面會出現(xiàn)貧富差距，背后則是社會資源壟斷和社會階層變化停滯。這樣的社會結(jié)構(gòu)如果不進行相應(yīng)的調(diào)整和改變，整個社會將會被撕裂.
2、隨著科技進一步提高整個社會的生產(chǎn)力，很多人失去了工作，社會結(jié)構(gòu)將會出現(xiàn)巨大變化。當(dāng)人沒有了勞動價值，社會應(yīng)該怎么管理，人如何面對自己?這是我們有生之年需要面對的社會問題。
對此，我的思考是，通過科技企業(yè)努力建設(shè)未來，因為科技企業(yè)是最強有力的國家戰(zhàn)略和全球競爭手段。對于下一代，我們需要加強心智培育。人可能會失去勞動價值，但人還是要有尊嚴，一代一代的努力讓世界對所有人而言更加美好。
現(xiàn)在很多產(chǎn)品在設(shè)計時利用了人性弱點，譬如游戲、短視頻、無聊綜藝、洗腦神劇等，碎片化的“奶頭樂”內(nèi)容破壞了個人深度思考的能力。隨著信息泛濫，出現(xiàn)了大量的毒雞湯文章，影響了下一代人的思想。紀錄片Social Dilemma有一句話很經(jīng)典：“這個世界，有兩個行業(yè)會把自己的顧客稱為用戶：一個行業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)，另一個行業(yè)是毒品。”
接下來，我希望能投資一個“說給孩子聽”的短視頻項目，核心圍繞家庭、個人成長、文化現(xiàn)象、商業(yè)管理等各類人文學(xué)科話題，每一期視頻提出3-5個核心問題，由不同背景的人士給出自己的答案。講者必須表明所闡述的觀點是告訴他/她自己的孩子，而不是社會公眾。對于這個項目，我并不希求其能帶來多大的經(jīng)濟收入。我希望通過這樣的形式，將一代人的個體經(jīng)驗教訓(xùn)和思考傳達給更多的年輕人和下一代還沒被污染的孩子們。
16年前，我在創(chuàng)立創(chuàng)業(yè)工場的時候，自己設(shè)計Logo、搭建網(wǎng)站，并在公司官網(wǎng)ventureslab.com寫下了這段話：或許你一生的目標就是創(chuàng)辦成功的企業(yè)，但是最終在你的墓志銘上留下的卻是“仁慈的父親(母親)”“一生最愛的伴侶”“慷慨的朋友”，而不是“偉大CEO”。你會發(fā)現(xiàn)，帶不走的是功名和財富，留下來的是情感和回憶。
2005年成立創(chuàng)業(yè)工場時，我開始留長發(fā)彰顯青春，2018年我剪掉長發(fā)，留住青春。每一輩人都有自己的青春，但所有人的終局都將面臨死亡。現(xiàn)在的年輕人需要希望、鼓勵和支持。他們不可以躺平，他們是讓社會變得更美好的力量。
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